JEPI와 JEPQ, 잘 매수하는 방법

JEPI와 JEPQ, 잘 매수하는 방법

 

이번 포스팅에서는 미국의 대표적인 커버드콜 종목인 JEPI와 JEPQ에 대해 다뤄보고자 합니다. JEPI는 S&P500을 추종함과 동시에 콜옵션을 활용한 높은 배당 수익률을 자랑하는 종목인데요. 비슷하게 JEPQ도 나스닥을 추종하는 커버드콜 상품으로 동시에 많은 사랑을 받고 있습니다. 현재 저는 JEPI와 JEPQ를 보유하고 있진 않지만, 추후 시장이 고점 어딘가에 도달했을 때 커버드콜 주식을 보유할 계획을 가지고 있습니다. 오늘은 JEPI와 JEPQ에 대한 소개와 고점에서 커버드콜을 매수하려는 이유에 대해 설명해보도록 하겠습니다. 커버드콜 투자를 계획하고 계신분들이 계시다면 글 끝까지 읽어주세요.

 

 

JEPI, JEPQ 종목 소개

JEPI

JEPI는 JP Morgan에서 운용하는 대표적인 커버드콜 주식이며, 2020년에 상장되었습니다. 주요 전략으로는 S&P500을 기본적으로 추종하며 ELN을 활용하여 옵션 전략을 사용합니다. 배당은 월 배당으로 약 8.22%라는 높은 배당률을 자랑합니다. 기본적으로 S&P500을 추종함과 동시에 옵션 프리미엄 전략을 사용하기 때문에 주가 방어에 강하다는 장점을 가지고 있습니다. JEPI의 종목 구성은 아래와 같습니다.

종목	비중
Amazon.com, Inc.	1.66%
Mastercard, Inc., Class A	1.64%
Meta Platforms, Inc., Class A	1.62%
Progressive Corp. (The)	1.60%
NVIDIA Corp.	1.57%
ServiceNow, Inc.	1.56%
Trane Technologies plc	1.56%
Visa, Inc., Class A	1.54%
Alphabet, Inc., Class A	1.48%
Microsoft Corp.	1.46%

JEPI는 23년 Total Return 기준 0.9% 24년 기준 4.6%의 성적을 보여줬습니다. 하지만, 최근 하락장으로 인해 25년도 현재 기준 -4.2%의 손실률을 기록중입니다.

 

※ JEPI 배당정보

JEPQ

JEPQ는 2022년에 상장된 커버드 콜 주식으로, 마찬가지로 JP Morgan에서 운용합니다. JEPI와 다르게 나스닥 100 지수를 추종하며 옵션 프리미엄을 같이 가져가고 있기 때문에 JEPI 대비 변동성이 조금 더 큰 특성을 가지고 있습니다. 현재 월 배당으로 연 12.09%라는 높은 배당 수익률을 가져다주고 있습니다. 하지만 나스닥 100을 추종하는 만큼 JEPI 대비 성장성과 변동성이 모두 높다는 양날의 검을 가지고 있습니다. JEPQ의 종목 구성은 아래와 같습니다.

종목	비중
Apple, Inc.	8.14%
NVIDIA Corp.	7.32%
Microsoft Corp.	6.72%
Amazon.com, Inc.	5.14%
Alphabet, Inc., Class C	4.41%
Broadcom, Inc.	3.48%
Meta Platforms, Inc., Class A	3.00%
Tesla, Inc.	2.93%
Netflix, Inc.	2.21%
Barclays Bank plc, ELN, (linked to Nasdaq 100 Index)	2.15%

 

JEPQ는 23년 Total Return 기준 36.2% 24년 기준 24.9%의 놀라운 성적을 보여줬습니다. 하지만, 최근 하락장으로 인해 25년도 현재 기준 -10.5%의 손실률을 기록중입니다.

 

※ JEPQ 배당정보

 

JEPI vs JEPQ 배당금

JEPI와 JEPQ의 배당금

JEPI는 약 8%의 배당, JEPQ는 약 12%의 배당을 매월 지급하고 있습니다. 두 종목의 배당금 추이는 그림과 같습니다. 확실히, JEPI의 배당이 더 적지만, 그 추이에 있어 안정성은 JEPQ보다 뛰어난 것 같습니다.

 

커버드콜 상품의 목적

커버드콜 상품에 대해 간략하게 설명드리면, 자신이 이미 보유한 주식이나 ETF를 기반으로, 그 주식의 콜옵션을 판매하는 전략입니다. 쉽게 말하면, 100원짜리 주식을 보유하고 있을 때 이 주식을 특정 기간동안 언제든지 105원에 살 수 있는 권리를 2원에 판매하는 전략입니다. 이것이 가능한 이유는 주식이 오를것이라고 예상하는 사람과, 내릴것이라고 예상하는 사람들이 존재하기 때문입니다. 사는 사람은 105원보다 훨씬 더 오를 것이라 생각해서 웃돈을 얹어 옵션을 매수하고, 파는 사람은 가격이 내릴 것을 우려해 권리금 2원을 통해 하방을 최대한 방어하고자 하는 것 입니다. 여기서 커버드콜의 목적이 나옵니다.

 

'가격이 내릴 것을 우려해 권리금 2원을 통해 하방을 최대한 방어하고자 한다'

 

우리가 커버드콜을 살 때에는 해당 주식의 하방을 방어하기 위해 사는 것이 주된 목적입니다. 때문에 시장의 고점 어딘가에서 커버드콜을 매수하겠다고 말씀드렸던 것입니다. 그렇다면, JEPI와 JEPQ는 목적에 잘 부합하는 커버드콜일까요?

 

JEPI, JEPQ 포트폴리오 시뮬레이션

커버드콜이 방어를 위한 목적을 가진 주식이다 라는 관점을 다시 떠올려보겠습니다. 만일 본인의 포트폴리오에 방어가 필요하다는 것은 공격적인 성향이 강한 기술주 또는 레버리지 종목이 많은 비중을 차지하는 경우가 될 것입니다. 대표적인 기술 ETF인 QQQ를 JEPI와 JEPQ를 조합하여 2023년 1월부터 오늘까지의 추세를 살펴보겠습니다.

 

JEPI 50% + QQQ 50%

JEPI 50% + QQQ 50%

먼저, JEPI 50% + QQQ 50% 입니다. 전체적으로 당연히 QQQ 단일 종목으로 가는 경우가 자산 증식에 유리한 것으로 보입니다. 하지만, 빨간색 동그라미 부분을 주목해보면 확실히 QQQ가 하락하던 24년 5월에 하락폭이 줄어든 것을 확인할 수 있고, 오늘 기준으로도 하락폭이 완만한 것을 알 수 있습니다. 

 

자산 증식은 느리지만, 방어율은 높다가 이 포트폴리오의 결론입니다. 하지만, 제가 처음 말했던 '시장 고점의 어딘가에서 커버드콜의 비중을 늘리는 행위'를 했다면 어땠을까요. 아마, 수익은 최대한 확보하면서 하락에 대한 리스크를 헷징할 수 있었을 것 입니다.

 

JEPQ 50% + QQQ 50%

JEPQ 50% + QQQ 50%

먼저, JEPQ 50% + QQQ 50% 입니다. 24년도에 JEPQ의 성적이 24.9%로 높아서 그런지, QQQ 단일 종목으로 가는 경우와 크게 다르지 않아보입니다. 그래서 그런지, JEPI가 좋은 방어력을 보여줬던 빨간색 동그라미 영역에서 QQQ 단일종목과 크게 차이나지 않는 하락률을 보이는 것으로 확인됩니다.

 

자산 증식은 동등하지만, 방어 효과는 없다가 이 포트폴리오의 결론입니다. JEPQ로는 고점 부근에서 매매를 한다해도 커버드콜의 목적인 하락 방어를 크게 보여주지 못할 것 같습니다.

 

※ 백테스트 참조 사이트 링크

 

시뮬레이션 결과

결론적으로, JEPI는 좋은 방어율을 보여줬지만 성장성은 많이 떨어지는 모습을 보였고, JEPQ는 성장성은 높지만 방어에 대한 효과는 거의 없는 것으로 확인되었습니다. 각자 성향에 따라 종목을 선택하는 것이 좋겠지만, 캐쉬스트림은 커버드콜의 목적과 매수 시점을 생각해보았을 때 JEPQ보다는 JEPI가 더욱 적절하다는 결론을 내렸습니다. 어느정도 수익을 발생시킨 고점 어딘가에서 JEPI로의 리밸런싱을 통해 수익을 실현하여 일정한 현금흐름을 얻고, 하방에 대한 방어효과도 톡톡히 챙길 수 있기 때문이죠.

 

JEPI, JEPQ 잘 매수하는 방법

여기까지는 나름 논리적으로 설명이 잘 되었다고 생각하지만, 한가지 궁극적인 의문점이 있습니다.

 

"그래서 고점 어딘가인것을 어떻게 알 수 있는건데?"

 

이 부분은 사실 신만이 알 수 있는 영역입니다. 하지만, 시장의 역사와 현재의 상황을 냉철하게 분석한다면 예측에 대한 확률은 높일 수 있겠죠. 확률을 높일 수 있는 판단지표를 소개드립니다.

 

RSI

RSI는 상대강도지수로 표현되며, 해당 주식의 매수 및 매도세에 대한 힘을 정량적으로 표현한 수치입니다. 보통 30 아래면 '과매도권' 70 위면 '과매수권'이라고 표현됩니다. 하지만 단지 RSI의 수치만을 보고 고점임을 파악하기엔 근거가 빈약합니다. 그래서 저는 보통 'RSI 다이버전스'를 활용합니다. RSI 다이버전스는 주가와 RSI의 경향이 괴리를 보이는 현상을 의미합니다. 주가는 하락하지만 RSI는 30위로 상승하는 추세인 경우, 새로운 매수세가 매물들을 소화하며 곧 상승할 것이라는 예측이 가능해집니다.

나스닥 100의 하락 다이버전스와 상승 다이버전스 [알파스퀘어 참조]

 

위의 그림을 보시면, RSI 수치가 고점을 찍고 내려오는 경우 QQQ 주가가 하락하는 것을 볼 수 있습니다. 마찬가지로, RSI가 저점을 찍고 올라가면서 QQQ가 상승하는 것을 확인할 수 있습니다. 이 분석이 항상 100% 정답이다라고 볼 순 없지만, 위의 예시와 같이 JEPI로의 리밸런싱을 고민할 때 좋은 지표로 활용될 수 있습니다.

 

계절성

미국 주식은 항상 그렇진 않지만, 통상적인 '계절성'이라는 것이 존재합니다. 아래 표는 통상적으로 알려진 월별 계절성을 표현한 내용입니다.

월	계절성 요약	시장 반응 경향
1월	"January Effect"	소형주가 강세를 보이는 경향. 전년도 손실 종목 반등
2월	혼조	상승/하락 반복 많음. 방향성 약함
3월	회복 및 상승	분기 마감 앞두고 상승 경향
4월	상승률 상위권	역사적으로 매우 강한 수익률 보이는 달
5월	"Sell in May and go away" 시작	상승세 약해짐. 일부 차익실현 매물
6월	약세	여름 슬럼프 시작. 낮은 거래량, 혼조세
7월	반등	종종 반등 발생. 기술주 강세 패턴도 있음
8월	정체/약세	낮은 거래량 + 불확실성 증가
9월	가장 약한 달	역사적으로 하락 확률 가장 높음
10월	변동성 ↑	종종 하락장 끝 or 반전 시작 지점
11월	"Santa Rally" 시작 분위기	강세장 재개 시점. 중간선거 후 특히 강세
12월	Santa Rally	연말 강세, 투자자 심리 회복, 자산 재배분

 

위의 표를 보시면 2,5,6,8,9월에 가격이 하락하는 통상적인 계절성이 있어왔다는 것을 알 수 있습니다. JEPI로의 리밸런싱 주기에 이 시기를 포함한다면 하락에 대한 리스크를 최소화 할 수 있을것입니다.

 

결론

오늘의 결론입니다.

 

1. 커버드콜의 목적은 '방어'에 있다

2. 방어라는 목적을 생각했을 때, 가장 적절한 커버드콜은 JEPI

3. JEPI를 적립매수하면 수익률이 악화되지만, 고점 부근에서 리밸런싱으로 활용한다면 하락 리스크를 최소화할 수 있다

4. 'RSI 다이버전스'를 활용하면 리밸런싱 주기를 파악하기 용이하다

5. 미국 주식의 '계절성' 주기를 리밸런싱 시기에 포함하면 하락 리스크를 최소화할 수 있다.

 

커버드콜 주식 투자에 대한 고민을 하고 계신 분들이라면, 오늘 이 포스팅에서 좋은 인사이트를 얻어가시길 바랍니다.

 

※ 이 글은 지극히 주관적인 생각이 포함된 글 입니다. 모든 투자에 대한 선택과 책임은 본인에게 있습니다.